国内多个城市人流量陆续恢复、美国第三季度GDP修正值超预估等多重影响下，A股指数震荡走强，上证指数上涨1.42%，创业板指上涨2.65%，沪深两市日均成交额为6324.98亿元，较前一周下降1.61%。当下两市成交额仍处低位，指数仍未有效突破，风格轮动速度较快。2022年全年，科创50指数下跌31.55%、创业板指下跌29.37%、沪深300指数下跌21.63%、上证50指数下跌19.52%、上证指数下跌15.13%、红利指数下跌2.42%。2022年在美联储鹰派加息背景下，全球流动性快速收紧，代表科技成长的科创50指数及创业板指数领跌两市，高分红、高股息的红利指数最为抗跌。展望2023年，随着国内经济增速弱复苏、美联储加息预期放缓、投资者风险偏好提升，预计A股表现将显著好于2022年。

12月中旬以来，A股各个指数在短期缩量探底。目前A股各主要指数都已临近三角形震荡区间尾声，未来1-2周A股各主要指数将迎来方向性选择。国家卫健委公告：（1）将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染；（2）经国务院批准，自2023年1月8日起，解除对新型冠状病毒感染采取的《传染病防治法》规定的甲类传染病预防、控制措施，1月8日起实施“乙类乙管”。在元旦前后国内大部分城市将迎来人流量的触底回升，届时A股指数大概率向上突破。

中国12月份制造业采购经理（PMI）指数为47.0，预估为47.8，连续3个月处于荣枯线下方。12月份，调查的制造业企业中反映受影响较大的企业比重为56.3%，高于上月15.5个百分点。生产指数和新订单指数分别为44.6%和43.9%，低于上月3.2和2.5个百分点，制造业生产活动继续放缓，产品订货量有所下降。我们认为2023年一季度国内经济可能再次面临短暂考验，但2023年二季度以后国内经济有望曲折复苏至中枢水平。

根据国家新闻出版署，12月份共84款游戏获批游戏版号、共45款进口网络游戏获得游戏版号。12月份中央经济工作会议重点强调“从改善社会心理预期，提振发展信心入手，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”。总体来看，持续2年的互联网、地产、医美、电子烟、游戏、教培等行业严监管政策可能出现缓和。相比去年经济工作会议的“加强反垄断和反不正当竞争、有效控制资本消极作用、要为资本设置红绿灯、依法加强对资本的有效监管、防止资本野蛮生长”等措辞，本次中央经济工作会议提出“支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手”，预计平台企业将迎来政策密集利好期，预计恒生科技指数、纳斯达克中国金龙指数将迎来底部反转。

美国第三季度GDP环比折合年率终值为3.2%，预估为2.9%，修正值为2.9%。美国第三季度GDP被大幅上修，近期美元走强、纳斯达克指数有所承压。美联储主席鲍威尔强调“美联储的政策正接近充分限制性的利率水平，须在一段时间内维持限制性利率”。我们认为美联储的“充分限制性的利率水平”大概率在5.1%附近，预计2023年1月、3月美联储还将分别加息25个bp左右，预计将在2023年2季度结束加息进程。但考虑到当下美国CPI仍大幅高于2%目标中枢水平，预计美联储仍将维持高利率（5.1%）较长时间，同时配合缩表等操作，直到美国CPI通胀接近2%或者美国失业率接近5%区间，随后才可能进入降息周期。

本轮A股调整幅度已达2012年、2018年熊市水平。2023年中国将处于加杠杆周期，叠加中国疫情防控优化、地产融资政策效果显现，预计2023年中国经济将领先全球复苏，中国资产也将领涨全球主要股指。2023年业绩层面利好成长风格，流动性层面（社融增速与M2增速剪刀差预计回正）利好蓝筹风格，预计2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优，2023年建议关注以下四条主线：

（1）中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险，在2023年将出现明显缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。

（2）低估值的成长板块。例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的信创、生物医药板块。

（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银已经进入底部配置区间。

（4）消费复苏板块。2023年线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料板块。

本文作者系财信证券研究发展中心分析师黄红卫（执业证书编号：S0530519010001）。以上观点来自财信证券研究发展中心1月2日研究报告《国内多个城市人流量陆续恢复，积极做多A股》。风险提示：股市有风险，投资需谨慎。

来源：红网

作者：黄红卫