2026年8月26日，路斯股份（920419.BJ）披露的半年报呈现出营收加速、利润承压、边际改善初现的图景。

今年上半年，路斯股份实现营收4.93亿元，同比增长26.17%，归母净利润2480.77万元，同比下降18.56%，归母扣非净利润2398.83万元，同比下降18.13%。营收实现稳健放量，但毛利率走弱、期间费用抬升、资产减值损失增加，多重因素共同挤压利润空间。值得注意的是，该公司经营基本面已现边际修复信号，二季度归母净利润同比增速转正至3.55%，自由现金流同步转正，边际改善曙光初现。

9月9日、15日，就公司境内外业务剪刀差、主粮业务毛利率大幅下降、应收账款周转率下降、柬埔寨产能利用率、销售费用投入与市场份额等问题，时代商业研究院向路斯股份发送邮件并致电询问，但截至发稿未获回复。

行业逆境凸显韧性：净利润降幅行业最小

今年上半年，“它经济”热度不减，但受原材料涨价、汇兑损失增加等因素冲击，宠物食品行业（申万三级，下同）普遍陷入“增收不增利”的困境中。宠物食品行业的营收、归母净利润同比增速均值分别为18.00%、-43.75%。路斯股份营收同比增速高于行业均值，归母净利润降幅则远低于行业均值。

在A股宠物食品行业四家上市公司中，路斯股份的营收增速仅次于中宠股份（002891.SZ）的34.88%，净利润降幅则为行业最低水平。行业最低降幅的成绩，一方面源于其较低的利润基数，另一方面也反映出其利润结构中受原材料涨价、关税传导、品牌营销费用、汇兑损失等行业共有冲击的影响相对可控。

拆解该公司利润下滑核心原因，一方面是由于整体毛利率的下降，上半年毛利率同比下降0.77个百分点至20.09%，主要是受美元贬值导致美元计价产品单价下降以及子公司柬埔寨路恒宠物食品有限公司（下称“柬埔寨路恒”）毛利率偏低等因素的影响；另一方面，上半年该公司的期间费用率同比提升1.38个百分点至10.86%，主要是因为汇兑损失增加导致财务费用较上期增加884.79万元，同比上升326.31%。

分季度走势来看，路斯股份经营拐点已初步显现。Wind数据显示，一季度路斯股份的营收同比增长19.73%、归母净利润同比下滑37.24%，业绩承压显著；二季度营收同比增速攀升至31.90%，归母净利润增速由负转正，同比增长3.55%。营收提速、净利修复的双重向好态势，标志着该公司阶段性经营阵痛逐步缓解。

来源：搜狐

作者：陆烁宜