证券时报记者 许盈

　　龙年开年以来，A股市场整体回暖，市场情绪修复程度如何，投资者对于新一年的行情有何期许？近日，证券时报记者开展新一轮券商营业部信心调查，通过随机抽样方式回收了137份问卷，从营业部多维度数据了解龙年以来投资者的投资动态。

　　调研结果显示，截至2月27日，不少营业网点反馈春节后有效开户数、客户股票基金成交总额较1月份有所增长，超六成营业部客户资产总额较1月末实现增长。此外，两融“杠杆资金”呈现稳步减少趋势，近半数受访营业部反馈所在网点两融余额较1月末有所下滑。

　　展望后市，受访营业部普遍持乐观心态，认为一季度A股市场能实现上涨的受访者占比高达96%，此外，还有超过一半的受访者认为，春节后A股市场整体将迎来场外增量资金净流入。

　　超六成营业部

　　客户资产总额实现增长

　　上述问卷调查，涉及全国大中小型券商旗下不同规模的137家营业部，受访营业部分布于全国各个省市，其中以北京、广东、上海、辽宁、浙江等地居多。

　　数据显示，受访的证券营业部多为中小营业部，超八成资产规模在100亿元以下，另有8%的受访营业部规模在100亿元～300亿元之间。

　　春节前，市场就迎来一系列政策利好，1月底国常会提出“要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展”，随后证监会提出要建设以投资者为本的资本市场，要在制度机制设计上更加体现投资者优先，让广大投资者有回报、有获得感。龙年春节以后，市场吹响反攻号角，2月19日至2月28日，上证指数涨幅达3.2%。

　　从营业部调查数据来看，市场飘红行情与基金不断“回血”，让股市对投资者的吸引力有所提升。近半数接受问卷调查的营业部人士表示，春节后所在的营业部A股有效开户数，较1月末有所增加。具体来看，43.8%营业部反馈开户数增幅10%以上，另有3.65%表示增幅在10%以上，而几乎零增长的营业部占比为31.39%。

　　从客户资产总额变化来看，超六成营业部表示，其客户资产总额较1月末有所增长。其中，增长幅度在10%以内的占到55.47%，增长幅度在10%至30%区间的占7.3%，还有1家营业部表示客户资产总额增幅超30%。

　　交投活跃度提升

　　从交投活跃度来看，春节后投资者参与交易的热情显著提升，超六成受访营业部表示，客户股票基金成交总额较1月末有所增长。具体来看，有49.64%的营业部表示客户股基成交额增幅在10%以内，反馈增幅在10%～30%的营业部占比达10.95%；另有3.65%的营业部表示增幅在30%以上。

　　不过，调查显示，当前各营业部盈利客户的数量占比仍然偏低。近六成受访营业部反馈盈利客户数量占比在10%以内，还有个别营业部反馈该网点无盈利客户。具体来看，盈利客户占比超30%的营业部有8家，占比近6%；有32.12%的受访营业部的盈利客户占比在10%～30%；有58.39%的营业部反馈盈利的客户占比不到一成。

　　值得注意的是，相较于2023年底，约四分之三接受问卷调查的营业部表示，盈利客户数量占比有所提升或持平。具体来看，近四成受访营业部反馈盈利客户实现增长，其中增幅在10%以内的占比约33.58%，增幅在10%至30%的占比5.11%，另有0.73%的营业部称增长30%以上；有35.77%的营业部称盈利客户占比几乎零增长，另有24.82%的营业部称盈利客户占比有所下滑。

　　春节后，各营业部的多数投资者仓位呈现何种变化？调查结果显示，约62.04%的营业部反馈网点多数客户选择持仓观望，而选择主动加仓与减仓的比例则平分秋色，约19.71%的营业部多数客户以主动加仓为主，约18.25%的营业部多数客户仓位下降。从加仓幅度来看，在选择加仓的客户群体中，以客户整体新增规模在10%左右居多，占比达到86.13%。

　　投顾纷纷看多后市

　　营业部投顾对于当下A股市场走势的研判，也是本次调查重点。调查结果显示，营业部投顾对于A股后市走势颇为乐观，认为一季度A股市场能够实现上涨的营业部占比高达96%。

　　具体来看，在这137份问卷中，仅5位受访者认为一季度A股会下跌。而在看多的营业部中，认为一季度A股大盘涨逾10%的营业部占比为38.69%，认为涨幅在5%～10%的营业部占比为26.28%，认为涨幅在5%以内的占比31.39%。

　　在资金流向方面，逾半数营业部认为春节后A股市场整体将迎来场外增量资金净流入（占比51.82%），约46%的营业部认为将是存量资金博弈，仅2.19%的受访者认为资金将净流出。

　　在营业部投顾给予投资者的仓位建议方面，多数受访营业部建议投资者保持轻仓或者适中的权益仓位运作。具体来看，约22%的营业部建议投资者在春节后对A股权益资产持仓比例在50%以上，约34%的营业部建议权益仓位保持在30%～50%，约28.47%的营业部建议权益仓位在10%～30%，约16%的营业部建议10%以下权益仓位或空仓。

　　整体稳步降杠杆

　　与过去反弹、上涨行情迥异的是，本轮A股反弹行情并没有伴随着“杠杆资金”的增加，市场整体呈现稳步降杠杆趋势。近半营业部反馈所在网点两融余额较1月末有所下滑（占比48.91%），另有两成反馈两融余额与1月末基本持平（占比20.44%）。此外，约30%的营业部反馈两融余额有所增长。

　　从当下两融业务客户的操作方向来看，认为客户多数选择仓位不变、持仓观望的居于主流，占比约64.23%。有25.55%的营业部认为多数两融客户当下选择借反弹机会获利了结，以降低杠杆。仅10.22%的营业部认为，多数两融客户正主动加大投入，新增杠杆资金。

　　两融客户维持担保比例的平均值方面，维持担保比例均值在200%以下的营业部占据最大头，占比约47.45%；维持担保比例均值介于200%至300%的为其次，占比39.42%；另有13.14%的营业部两融客户维持担保比例均值超300%。